O que é gestão de risco e qual o seu impacto no mercado de energia?

A metodologia conhecida como Value at Risk (VaR) é uma técnica utilizada para medir e gerenciar o risco de mercado. Ela é utilizada há bastante tempo em operações financeiras, para apoiar decisões de investimentos na bolsa de valores. Porém, sua utilização no mercado de energia vem fazendo cada vez mais sentido com o passar dos anos, principalmente no contexto da comercialização de energia. 

Além disso, diante do dinamismo e constantes mudanças que vêm ocorrendo no setor elétrico, a gestão de risco também está se tornando uma ferramenta indispensável para as gestoras e consumidores de energia. 

Gestão de risco no mercado de energia

Conceitualmente, a gestão de risco estima a perda máxima que um investimento ou uma carteira de investimentos pode sofrer dentro de um determinado período de tempo, com um certo nível de confiança estatística. 

No caso do mercado de energia, para fazer essa estimativa, substitui-se a carteira de investimentos pelo portfólio energético da empresa. Assim, utilizando estimativas de preços futuros da energia, comportamento de mercado e exposições do portfólio das empresas, é possível chegar ao nível de risco para analisar os cenários de compra e venda de energia.

Fazer a gestão de risco do portfólio energético, possibilita às empresas maior controle sobre o comportamento do mercado, adaptando sua estratégia de gerenciamento de energia para um horizonte futuro. Neste contexto, o cálculo do VaR pode ser feito de várias formas, utilizando diferentes metodologias de gestão de risco. No entanto, as empresas que buscam aplicar o VaR no dia a dia, com intuito de gerenciar o portfólio energético, precisam coletar algumas informações básicas.

Definição do horizonte de tempo 

O primeiro passo é a determinação de um período de tempo para o cálculo do VaR. Por exemplo, pode-se calcular o Value at Risk diariamente, semanalmente, mensalmente ou em outro período relevante. No caso do mercado de energia, geralmente o horizonte de tempo é determinado pelos prazos dos contratos de compra e/ou venda de energia de cada empresa.

Seleção do nível de confiança

As empresas precisam determinar o nível de confiança desejado para realizar o cálculo do VaR. Se considerarmos um nível de confiança de 95%, por exemplo, significa que há 95% de chance de que as perdas não ultrapassem o Value at Risk calculado. 

Esse nível de confiança pode variar conforme os objetivos de cada análise, restringindo assim os cenários de avaliação. Ao alcançar esse limite, entende-se que são necessárias ações para a mitigação da perda potencial do portfólio, reduzindo, assim, a sua exposição.

Escolha da metodologia de cálculo

Existem diferentes abordagens para calcular o VaR, como o método paramétrico, o método de simulação histórica e o método de simulação de Monte Carlo. E cada um deles tem suas próprias suposições e limitações. Portanto, a escolha depende das características dos dados disponíveis e das preferências do analista. Em comercializadoras, geralmente, o método de Monte Carlo é bem aceito.

Coleta de dados relevantes

No contexto do mercado de energia, podem ser considerados dados relevantes: preços dos contratos de energia (curva forward), volatilidade histórica, diferença entre submercados, liquidez, taxas de juros, condições climáticas e outros fatores que afetam os preços e a demanda por energia.

Cálculo do VaR

Com os dados e a metodologia selecionados, o VaR é calculado como a perda máxima esperada dentro do horizonte de tempo e com o nível de confiança escolhido. Por exemplo, levando-se em conta um Value at Risk de R$1 milhão a 95% de confiança, significa que há 95% de chance de que as perdas não ultrapassem R$1 milhão durante o período especificado.

Análise e gerenciamento de risco

Uma vez calculado o VaR, os gestores de risco no mercado de energia podem utilizar essa informação para avaliar a exposição ao risco, tomar decisões de hedging (investimentos feitos para diminuir o risco à exposição), estabelecer limites de perda aceitáveis e implementar estratégias de gerenciamento de risco adequadas.

Conclusão – O que é gestão de risco e qual o seu impacto no mercado de energia?

A gestão de risco é uma ferramenta importante para avaliar e gerenciar o risco de mercado do portfólio das empresas do setor de energia, permitindo que tanto gestoras, comercializadoras e consumidores de energia tomem decisões baseadas em métodos científicos e machine learning, mitigando assim os impactos observados previamente.

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